揚(yáng)州A213T22美標(biāo)鋼管報(bào)價(jià)- 江蘇埃爾(在線咨詢)

　盡管鋼材庫存水平遠(yuǎn)超往年同期，但其水平并不能完全反映供需關(guān)系。在國(guó)內(nèi)，受疫情和春節(jié)2個(gè)因素的疊加影響，鋼材社會(huì)庫存遠(yuǎn)超往年同期水平。以螺紋鋼為例，截至3月27日，社會(huì)庫存達(dá)到1335.94萬噸，較去年同期的872.28萬噸增加463.66萬噸，增幅超53%。社會(huì)庫存一定程度上反映了一段時(shí)期內(nèi)的供需結(jié)果，但并不能反映供需關(guān)系的全部。事實(shí)上，盡管社會(huì)庫存高企，但是隨著國(guó)內(nèi)開復(fù)工工作的持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)需求也在快速釋放。目前，社會(huì)庫存在電爐鋼持續(xù)復(fù)產(chǎn)的情況下，已連續(xù)2周下降，且降幅有擴(kuò)大的趨勢(shì)，從側(cè)面反映了需求的旺盛。

　在估算出鋼材間接出口比例后，再結(jié)合直接出口比例進(jìn)一步評(píng)估我國(guó)鋼材出口/產(chǎn)量的綜合比重。鋼材制品占整個(gè)鋼材下游消費(fèi)的比重約為36.5%，大部分仍流向國(guó)內(nèi)建筑行業(yè)，再考慮到6.9%的鋼材直接出口比例，可以加權(quán)估算出整個(gè)鋼材行業(yè)的綜合出口比重約為13.9%。

　　按照兩三個(gè)季度的影響時(shí)間、20%的生產(chǎn)下滑幅度估算，海外疫情持續(xù)發(fā)酵對(duì)我國(guó)鋼材行業(yè)出口（含直接出口和間接出口）的影響程度為10%—15%。再結(jié)合此前得出的鋼材綜合出口量占總產(chǎn)量13.9%左右的數(shù)據(jù)，我國(guó)鋼材總需求受到的沖擊預(yù)計(jì)在1.3%—2.1%，這意味著建筑行業(yè)需要實(shí)現(xiàn)3.6%的額外增長(zhǎng)才能完全對(duì)沖出口的影響。所以，雖然熱軋卷板等板材已經(jīng)跌至成本線，但中長(zhǎng)期來看，板材價(jià)格走勢(shì)依然不樂觀。

政治局會(huì)議備受市場(chǎng)關(guān)注，一個(gè)季度內(nèi)兩次召開政治局會(huì)議實(shí)屬罕見。這一方面反映出了當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，另一方面也彰顯了高層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的信心和決心。會(huì)議延續(xù)年初以來關(guān)于今年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的闡述，即疫情損失降到、努力完成全年目標(biāo)，確保實(shí)現(xiàn)決勝建成小康社會(huì)、決戰(zhàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)。這一定調(diào)與今年GDP目標(biāo)、就業(yè)目標(biāo)如何對(duì)應(yīng)，A213T22美標(biāo)鋼管報(bào)價(jià)，具體還需要看兩會(huì)工作報(bào)告。

　　同時(shí)，會(huì)議還確定了財(cái)政空間的擴(kuò)張，前期預(yù)期的“財(cái)政三駕馬車”即提高赤字率、發(fā)行特別、擴(kuò)大專項(xiàng)債均有對(duì)應(yīng)。這一點(diǎn)極為關(guān)鍵，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，財(cái)政擴(kuò)張、基建帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資是能夠想象得到且能較快的主要路徑。但是，筆者認(rèn)為，財(cái)政空間確定擴(kuò)張只是步，未來更為關(guān)鍵的信息在于它的斜率，基建對(duì)鋼材需求的力度不應(yīng)過早下結(jié)論。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為螺紋鋼春節(jié)后的行情仍處在區(qū)間振蕩過程中，屬于結(jié)構(gòu)性行情，后期主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度和真實(shí)需求恢復(fù)過程中現(xiàn)貨成交量的變化。建議前期持有螺紋鋼正套頭寸的投資者可以逐步止盈，激進(jìn)的投資者可以將近月多頭，持有單邊遠(yuǎn)月空頭。

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