企業(yè)償債能力評級結(jié)論-專業(yè)評估「多圖」

股權(quán)價值的評估概述價值評估是一項綜合性的資產(chǎn)評估，是對企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價值進(jìn)行判斷、估計的過程，主要是服從或服務(wù)于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或產(chǎn)權(quán)交易。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)改革的深入和現(xiàn)代企業(yè)制度的推行，以企業(yè)兼并、收購、股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、合并、分設(shè)、發(fā)行、聯(lián)營等經(jīng)濟(jì)交易行為的出現(xiàn)和增多，企業(yè)價值評估的應(yīng)用空間得到了極大的拓展，企業(yè)價值評估在市場經(jīng)濟(jì)中的作用也越來越突出。

將某項資產(chǎn)脫離整體單獨(dú)進(jìn)行評估，其成本價格將和它所給整體帶來的邊際收益相差甚遠(yuǎn)。企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值與企業(yè)創(chuàng)造未來收益的能力相關(guān)性。因此，其評估結(jié)果實(shí)際上并不是嚴(yán)格意義上的企業(yè)價值，充其量只能作為價值參照，提供評估價值的底線?，F(xiàn)金流量法現(xiàn)金流量法又稱拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時間價值和風(fēng)險的情況下，將發(fā)生在不同時點(diǎn)的現(xiàn)金流量按既定的率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標(biāo)企業(yè)價值的方法。

一般來說，市盈率法比較適合價值型企業(yè)，企業(yè)價值的高低主要取決于企業(yè)的預(yù)期增長率。其實(shí)，企業(yè)的市盈率就是用風(fēng)險因素調(diào)整后得到的預(yù)期增長率的一個替代值。企業(yè)價值評估中運(yùn)用的市盈率經(jīng)常是一段時期（大約3~5年）市盈率的平均值（當(dāng)然對新建企業(yè)難以用過去的平均值，但可以用它計算新建企業(yè)當(dāng)前的或者預(yù)期的收益）。只有在收益有較高的預(yù)期增長時才可使用較高的市盈率值。對于那些經(jīng)營狀況穩(wěn)定的企業(yè)，平均市盈率的說服力就比較強(qiáng)。

在企業(yè)發(fā)展的早期階段，普通股和優(yōu)先股價值差異較為明顯，隨著企業(yè)不斷發(fā)展成熟，普通股和優(yōu)先股的價值差異逐漸縮小，直至企業(yè)接近上市時兩者的價值逐漸趨同。當(dāng)企業(yè)普通股、不同系列優(yōu)先股并存時，評估企業(yè)價值時需要理解不同股權(quán)附帶的權(quán)利特征，進(jìn)而考慮不同股權(quán)的價值分配問題，即根據(jù)標(biāo)的企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征選擇適合的價值分配方法評估每一類股權(quán)的價值。