并購估值公司品牌企業(yè)

營業(yè)稅金及附加率反映一家公司在營運環(huán)節(jié)所承擔的稅費負擔，一般應(yīng)該與國家稅法規(guī)定的稅率相當。由于稅法對不同行業(yè)的營業(yè)稅費及附加規(guī)定不同，因此該比率會存在明顯的行業(yè)特征。比如，白酒行業(yè)的營業(yè)稅金及附加率比較高，通常在營業(yè)收入的10%以上；鋼鐵行業(yè)的營業(yè)稅金及附加率比較低，通常在營業(yè)收入的1%以下。

銷售費用率反映一家公司的銷售費用跟營業(yè)收入之間的比例關(guān)系。對于多數(shù)公司而言，會有比較穩(wěn)定的銷售政策和銷售渠道，因此銷售費用率比較穩(wěn)定或呈略有下降的趨勢。

營業(yè)外收支占營業(yè)收入比率反映一家公司對營業(yè)外業(yè)務(wù)和事項的管理能力。雖然一般認為營業(yè)外收支與一家公司的營運活動不直接相關(guān)，但是我們認為，營業(yè)外收支中的多數(shù)業(yè)務(wù)和事項本質(zhì)上取決于公司營運活動，或者至少間接相關(guān)。比如，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的處置，取決于公司對這些資產(chǎn)在經(jīng)營活動中是否能發(fā)揮效用并帶來價值的判斷；多數(shù)政府補助，取決于公司是否能按照國家規(guī)定開展經(jīng)營活動，等等。正常的公司都是以常規(guī)經(jīng)營活動為主，營業(yè)外收支占營業(yè)收入比率都非常低；如果過高，則要詳細分析是否合理以及是否會持續(xù)發(fā)生。

我們可以通過計算財務(wù)成本負擔率來分析一家公司的財務(wù)成本負擔情況，其計算公式如下：

財務(wù)成本負擔率=真實財務(wù)費用/息稅前利潤

=（息稅前利潤-稅前利潤）/息稅前利潤

=1-稅前利潤/息稅前利潤

稅前利潤=息稅前利潤-真實財務(wù)費用

財務(wù)成本負擔率指標的含義是，一家公司的息稅前利潤中有多少比例用于支付利息。這一比例越低，息稅前利潤用于支付利息的就越少，公司的財務(wù)成本負擔越輕；反之，則用于支付利息的就越多，公司的財務(wù)成本負擔越重。

利潤和股權(quán)價值增加值的局限性

如果一個公司的股權(quán)價值增加值很高，那么是否就意味著該公司具有廣闊的發(fā)展遠景呢？這并不一定。

其原因之一是，股權(quán)價值增加值是基于凈利潤調(diào)整而來的，而凈利潤可以通過“利潤操縱”進行調(diào)整。所謂利潤操縱，就是公司管理當局為了達成某種目的，通過選擇有利的會計政策控制應(yīng)計項目，甚至通過編造、變造、等手法做假賬，掩蓋公司真實的經(jīng)營成果，使凈利潤達到某種期望水準。