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理論上講,企業(yè)的生命周期無限長(zhǎng),但現(xiàn)實(shí)中又不可能對(duì)所有未來年份做出預(yù)測(cè),因此,通常將企業(yè)價(jià)值分成兩部分—預(yù)測(cè)期價(jià)值和后續(xù)期價(jià)值。對(duì)上市公司而言,企業(yè)價(jià)值決定股1票價(jià)值,而股1票價(jià)值決定股權(quán)價(jià)值,所以,企業(yè)價(jià)值決定了企業(yè)的股1票價(jià)格,也就是決定了公司的市場(chǎng)價(jià)值。有一點(diǎn)應(yīng)該要明白:如果公司融資前的價(jià)值被高估,原有股東將從中受益:如果公司融資前的價(jià)值被低估,新股東將從中受益。
股權(quán)價(jià)值分析。股權(quán)價(jià)值,是指該項(xiàng)股權(quán)投資的賬面余額減去該項(xiàng)投資已提的減值準(zhǔn)備,股權(quán)投資的賬面余額包括投資成本、股權(quán)投資差額。企業(yè)的融資渠道一般分兩種:股權(quán)1融資和債權(quán)融資。股權(quán)1融資所獲得的資金,企業(yè)無須還本付息,但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長(zhǎng)。市盈率模型的優(yōu)點(diǎn):(1)計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得、計(jì)算簡(jiǎn)單;(2)市盈率將價(jià)格和收益聯(lián)系起來,直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系。
當(dāng)股1票價(jià)格高于價(jià)值時(shí),投資者就會(huì)賣掉股1票,使其價(jià)格趨向于價(jià)值:同理,當(dāng)股1票價(jià)格低于價(jià)值時(shí),投資者就會(huì)買進(jìn)股1票,使其價(jià)格趨向于價(jià)值。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法:定義。通過預(yù)測(cè)企業(yè)未來各期現(xiàn)金流量,并選取合適的折現(xiàn)率將其折算到評(píng)估基準(zhǔn)日,將各期現(xiàn)金流量現(xiàn)值累加求和的方法?!肮蓹?quán)價(jià)值”與“企業(yè)價(jià)值”的區(qū)別:正因?yàn)橛辛似髽I(yè)的有“股東”與“債權(quán)人”兩種利益相關(guān)人,企業(yè)的價(jià)值也就就有了“股權(quán)價(jià)值”與“企業(yè)價(jià)值”之分。