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隨著后期天氣轉(zhuǎn)冷，全國(guó)各地工地自北向南逐漸進(jìn)入停1工狀態(tài)，預(yù)計(jì)鋼市需求將繼續(xù)減少。如果沒(méi)有重大利好出現(xiàn)，不排除今年鋼市有提前“入冬”的可能。

　　現(xiàn)階段，鋼市將重新進(jìn)入下行調(diào)整周期。原因有以下幾個(gè)方面：

　　一是供暖季即將到來(lái)，為了解決霧霾圍城的問(wèn)題，鋼鐵行業(yè)將重新拉響限產(chǎn)警報(bào)。以鋼鐵重鎮(zhèn)河北唐山為例，唐山市近日公布的《10月份全市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》明確要求鋼鐵企業(yè)（含高爐鑄造）績(jī)效評(píng)價(jià)為A、B類的不限產(chǎn)，績(jī)效評(píng)價(jià)為C類的燒結(jié)、球團(tuán)裝備、石灰窯、高爐停產(chǎn)50%（含）以上，管控時(shí)限為10月10日0時(shí)至10月31日24時(shí)。這將對(duì)市場(chǎng)資源投放形成一定限制。只是，此前生態(tài)環(huán)境部已經(jīng)明確冬季采暖季限產(chǎn)嚴(yán)禁“一刀切”，因此，限產(chǎn)政策對(duì)鋼鐵產(chǎn)能釋放的抑制作用還有待觀察。

　年初，淡水發(fā)生潰壩事件，導(dǎo)致供應(yīng)不足，全球鐵礦石價(jià)格上漲。隨著產(chǎn)能的恢復(fù)，淡水河谷釋放了非常大的產(chǎn)能，淡水河谷方面向記者表示，第三季度鐵礦粉產(chǎn)量達(dá)到8670萬(wàn)噸，較上季度環(huán)比增長(zhǎng)35.4%?！　〈送?，在10月16日，淡水河谷與中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司在巴西卡拉加斯簽署了一系列戰(zhàn)略項(xiàng)目協(xié)議，以深化并擴(kuò)大雙方之間的合作。　　在力拓宣布使用結(jié)算之前，一項(xiàng)留住外資的政策悄然出臺(tái)?！　?月，決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制。　　“這將使得外資機(jī)構(gòu)配置資產(chǎn)能夠更加靈活，當(dāng)然也會(huì)使得外資進(jìn)入及其他金融衍生品市場(chǎng)更為順暢，中國(guó)鋼材市場(chǎng)的金融性購(gòu)買需求規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。”分析師陳克新向記者表示，“力拓不僅僅可以用結(jié)算，還可以將部分留在中國(guó)進(jìn)行投資。”

從鐵礦石的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來(lái)看，經(jīng)過(guò)9月份的一輪價(jià)格上漲，高低品礦價(jià)差明顯拉大，目前PB粉和超特粉的價(jià)差已經(jīng)從8月下旬的80元/噸擴(kuò)大至117元/噸，PB礦和混礦的價(jià)差也從8月下旬的-6元/噸擴(kuò)大至30元/噸，這導(dǎo)致高品礦的性價(jià)比明顯降低。四季度鐵礦石發(fā)貨量和到港量可能逐步回升，PB礦前期短缺的局面將有所緩解，而鋼廠方面若后期利潤(rùn)有所收窄，也存在調(diào)整鐵礦石配比的可能，故后期PB粉礦溢價(jià)存在下調(diào)的可能。　　100美元上方或引發(fā)內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期　　從成本角度看，國(guó)內(nèi)礦大部分成本位于100美元/噸以上，我們看到自8月初鐵礦石價(jià)格跌破100美元/噸以后，國(guó)內(nèi)礦開(kāi)工率隨即回落，國(guó)慶長(zhǎng)假后首周，國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)工率為60.38%，較8月初下降6.4個(gè)百分點(diǎn)。公布的8月原礦產(chǎn)量同比增速較7月下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，為6.5%。因此，一旦鐵礦石價(jià)格突破100美元/噸，則可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，由此我們認(rèn)為100美元/噸可能為鐵礦石價(jià)格的年內(nèi)頂部?！　【C合來(lái)看，目前鐵礦石供應(yīng)為緊張的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，四季度外礦供應(yīng)將回升，而需求方面，鋼廠近期集中持續(xù)補(bǔ)庫(kù)存的可能性不大，下一輪成規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)存可能要到12月下旬冬儲(chǔ)的時(shí)候，加之當(dāng)前高品礦性價(jià)比與9月初相比有明顯降低，PB粉礦溢價(jià)存在下調(diào)的可能。故我們認(rèn)為四季度鐵礦石價(jià)格或呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢(shì)，建議在650—660元/噸考慮逢高沽空。